Tras un primer semestre marcado por una fuerte corrección en los precios internacionales, el mercado mundial del café se encamina hacia un entorno de oferta más favorable en el tercer trimestre de 2026, impulsado por la llegada de la cosecha récord de Brasil. Sin embargo, el retraso en la cosecha y la evolución del fenómeno de El Niño, así como sus posibles repercusiones en importantes regiones productoras, mantendrán un alto grado de atención y volatilidad durante los próximos meses.
Esta evaluación forma parte de la 36ª edición del Informe Trimestral de Perspectivas de las Materias Primas de StoneX, que recopila análisis de los factores clave capaces de influir en los mercados mundiales de materias primas en el tercer trimestre de 2026.
Tras acumular pérdidas significativas desde principios de año, el mercado comenzó a reflejar perspectivas más favorables para la oferta mundial, especialmente después de sucesivas revisiones al alza de las estimaciones para la cosecha brasileña de 2026/27. La proximidad de la cosecha aumentó la presión sobre los contratos de futuros durante el segundo trimestre, lo que llevó al café arábica a sus niveles más bajos en aproximadamente un año y medio y al robusto a sus niveles más bajos en casi un año.
A pesar de este movimiento, los repuntes registrados en junio demostraron que el mercado sigue siendo sensible a factores que podrían comprometer la disponibilidad física del producto.
“El segundo trimestre estuvo marcado por un cambio importante en la percepción del mercado. La atención comenzó a desplazarse de un escenario de escasez a una realidad de oferta más estable, pero aún existen factores que pueden generar volatilidad, especialmente relacionados con el flujo físico de la materia prima y las condiciones climáticas”, afirma Leonardo Rossetti, especialista en inteligencia de mercado de StoneX.
En Brasil, la cosecha se desarrolló en condiciones que, en ocasiones, limitaron el ritmo de las operaciones. Las ventas de los productores también se mantuvieron por debajo del promedio histórico, mientras que las existencias certificadas por el ICE continuaron su tendencia a la baja. Estos factores contribuyeron a brindar un apoyo temporal a los precios, incluso en un contexto de mayor producción.
Según las estimaciones de StoneX, se prevé que la cosecha de café brasileño 2026/27 alcance los 75,3 millones de sacos, lo que representa un aumento del 20,8 % con respecto al ciclo anterior. Este volumen incluye 50,2 millones de sacos de Arábica y 25,1 millones de sacos de Robusta, consolidando así una de las mayores cosechas en la historia del país.
Con ello, la consultora proyecta un superávit de cerca de 10 millones de bolsas en la balanza mundial, lo que altera significativamente la dinámica observada en los últimos años.
“A partir de julio, y especialmente en agosto, deberían llegar al mercado internacional volúmenes más significativos de la nueva cosecha brasileña. Esto tiende a reducir la escasez observada en los últimos años y a aliviar la presión sobre los diferenciales de exportación”, señala Rossetti.
En Vietnam, el principal productor mundial de robusta, también se prevé que la oferta aumente en el ciclo 2026/27. Tras dos temporadas de precios elevados que animaron a los productores a conservar sus existencias, los indicios más recientes apuntan a una recuperación gradual de las ventas, lo que incrementa la disponibilidad para la exportación.
El USDA estima que la producción vietnamita asciende a aproximadamente 32,5 millones de sacos, lo que refuerza las perspectivas de una mayor oferta mundial en la segunda mitad del año.
Por el lado de la demanda, el panorama se mantiene relativamente estable. A pesar de los altos precios observados en los últimos años, importantes mercados de consumo siguen demostrando su capacidad para absorber el producto. Vietnam destaca, con un consumo interno que se prevé alcance un récord histórico en la temporada 2026/27, impulsado por el crecimiento económico y la expansión del sector de las cafeterías.
“El consumo global aún no muestra signos consistentes de deterioro. Esto podría servir como factor de apoyo para el mercado, siempre y cuando la demanda continúe absorbiendo los volúmenes adicionales que llegan a la cadena de suministro”, señala el experto.
Otro tema que debería cobrar relevancia a lo largo del tercer trimestre es la normalización gradual de los inventarios acumulados por productores, cooperativas y exportadores durante el período de precios excepcionalmente altos.
En los últimos dos años, la retención de café fuera de los canales comerciales ha contribuido a restringir la disponibilidad inmediata del producto y a mantener diferenciales de precios históricamente altos. Ahora, con precios más bajos y cosechas más abundantes, el mercado está atento al regreso de estos volúmenes a las cadenas de suministro.
“Estamos presenciando una transición importante. El debate está pasando de centrarse exclusivamente en el volumen de producción a incorporar también la velocidad a la que las existencias retenidas volverán al mercado. Este proceso podría limitar aumentos de precios más significativos si la oferta continúa creciendo”, explica Rossetti.
Si bien las perspectivas a corto plazo son más favorables para el suministro, StoneX subraya que la atención debe centrarse gradualmente en los riesgos climáticos a medida que avanza el trimestre.
Los modelos climáticos indican una probabilidad superior al 80% de que El Niño continúe durante la segunda mitad del año, con un riesgo creciente de intensificación hasta alcanzar niveles fuertes o muy fuertes hacia finales de año.
En Brasil, las condiciones actuales de los cultivos se consideran positivas, pero el comportamiento del fenómeno entre septiembre y octubre será crucial para el potencial productivo de la cosecha 2027/28. Si las lluvias se mantienen regulares durante el período de floración, las perspectivas para la próxima cosecha tienden a ser favorables.
Por otro lado, un fenómeno de El Niño más intenso podría aumentar los riesgos de escasez de agua y altas temperaturas en importantes regiones productoras de café arábica y robusta.
“El final del tercer trimestre suele marcar un cambio en el enfoque del mercado. Si hoy las discusiones se centran en aumentar la oferta, en los próximos meses la preocupación podría desplazarse hacia los efectos de El Niño en la próxima cosecha”, afirma el experto.
Además de Brasil, el sudeste asiático también es motivo de preocupación. Vietnam e Indonesia figuran entre las regiones más vulnerables a las condiciones de calor y sequía asociadas a este fenómeno, lo que podría alterar las perspectivas de producción para 2027.
Según StoneX, la duración de El Niño será un factor tan importante como su intensidad. Si las proyecciones indican un debilitamiento ya en 2027, los riesgos para la producción mundial podrían ser limitados. Sin embargo, si el fenómeno persiste con niveles elevados, el mercado podría empezar a incorporar una prima climática en los precios a finales de 2026.
“Actualmente, el mercado opera bajo la expectativa de una oferta abundante a corto plazo, pero el comportamiento de El Niño podría redefinir las perspectivas para la próxima cosecha. Por lo tanto, a pesar del escenario potencialmente bajista para los próximos meses, la volatilidad sigue siendo una característica importante para el café”, concluye Rossetti.
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