La guerra que se desarrolla en Oriente Medio, el mantenimiento de condiciones financieras restrictivas en las principales economías del mundo y la posibilidad de un fenómeno de El Niño intenso e históricamente significativo deberían figurar entre los principales factores que influyan en los mercados mundiales de materias primas en el tercer trimestre de 2026. En un entorno marcado por la volatilidad geopolítica, los altos tipos de interés, el fortalecimiento del dólar y la creciente atención a las condiciones meteorológicas, las empresas y los participantes en las cadenas de suministro de materias primas deben vigilar de cerca los riesgos y las oportunidades que puedan afectar a los precios, los márgenes y los flujos comerciales en los próximos meses.
Para analizar este escenario y sus implicaciones para los distintos mercados, StoneX lanza este martes (7) la 36.ª edición del Informe Trimestral de Perspectivas de las Materias Primas. La publicación reúne análisis para los segmentos de cereales y oleaginosas, fertilizantes, energía, materias primas agrícolas, metales y tipo de cambio.
Elaborado por el equipo de Inteligencia de Mercado de StoneX en Brasil, con la colaboración de expertos de la compañía procedentes de diferentes regiones del mundo, el estudio presenta los principales factores que deberían guiar la dinámica de las materias primas durante la segunda mitad del año.
«Iniciamos el tercer trimestre en un entorno sumamente complejo para los mercados globales. La geopolítica, la política monetaria y el clima siguen influyendo simultáneamente en los precios de las materias primas, lo que exige una mayor atención por parte de las empresas y los participantes en las cadenas de producción. Nuestro informe busca precisamente interpretar estos movimientos e identificar los factores que pueden generar riesgos u oportunidades en los próximos meses», afirma Vitor Andrioli, gerente de inteligencia de mercado de StoneX.
En el mercado de cereales y oleaginosas, StoneX destaca que, a pesar de la oferta favorable a corto plazo, los precios deberían seguir dependiendo de la evolución de la cosecha en Norteamérica. El inicio del verano, con altas temperaturas en Estados Unidos e importantes regiones productoras de Europa, incrementa los riesgos para la productividad de los cultivos y mantiene la atención de los participantes del mercado centrada en las condiciones meteorológicas. Además, los elevados costes de los fertilizantes y la energía podrían influir en las decisiones de siembra para la próxima cosecha en el hemisferio sur.
En el sector de los fertilizantes, la reanudación de las exportaciones chinas de urea y la reducción de las tensiones en Oriente Medio tienden a ofrecer condiciones más favorables para los compradores. Aun así, StoneX señala que se prevé que la normalización se produzca de forma desigual entre los distintos segmentos. Si bien los fertilizantes nitrogenados podrían seguir beneficiándose de la demanda de grandes consumidores como Brasil e India, los fertilizantes fosfatados continúan bajo presión debido a las restricciones en el suministro de azufre y a la persistencia de altos costes de producción.
En el sector energético, se prevé que los efectos de la guerra con Irán sigan influyendo en el mercado durante los próximos meses. A pesar de la reciente estabilización de los precios del petróleo, la recuperación de la oferta mundial es gradual, mientras que la demanda se mantiene gracias a la recuperación del consumo en Asia y la elevada actividad de las refinerías estadounidenses. Este escenario podría mantener el equilibrio entre oferta y demanda relativamente ajustado durante la segunda mitad del año.
Entre las materias primas agrícolas, StoneX prevé un entorno con comportamientos distintos. En el algodón, la combinación de una menor producción mundial y un mayor dinamismo en la demanda asiática favorece el soporte de los precios. En el café, la llegada de la cosecha récord brasileña debería aumentar la disponibilidad del producto y ejercer presión sobre los precios, aunque la reducción de existencias, los retrasos en la cosecha y los riesgos climáticos siguen impulsando el mercado. El azúcar continúa viéndose influenciado por una oferta suficiente en el centro-sur de Brasil, mientras que el cacao comienza a mostrar signos de mayor equilibrio, impulsado por la recuperación de la producción en África Occidental, si bien la volatilidad se mantiene alta.
En el sector de los metales preciosos, el oro y la plata siguen siendo sensibles al equilibrio entre los riesgos geopolíticos y la postura más estricta de la Reserva Federal. En cuanto a los metales industriales, la demanda asociada a la inteligencia artificial, la transición energética y la formación de reservas estratégicas continúa impulsando los precios, si bien los tipos de interés elevados, el fortalecimiento del dólar y las señales contradictorias de la actividad industrial mundial limitan movimientos alcistas más significativos.
En el mercado de divisas, StoneX estima que el comportamiento del par USD/BRL seguirá viéndose influenciado por la convergencia de las políticas monetarias de Estados Unidos y Brasil, lo que impulsará la apreciación del dólar estadounidense. El mantenimiento —o eventual aumento— de las tasas de interés en Estados Unidos, sumado a la expectativa de nuevas reducciones en la tasa Selic, tiende a favorecer la apreciación del dólar frente al real en los próximos meses.
“El fortalecimiento del dólar y las perspectivas climáticas para la cosecha 2026/27 son dos temas que merecen especial atención este trimestre. Ambos tienen el potencial de generar impactos significativos en los costos, los márgenes y la formación de precios en diferentes cadenas de productos básicos”, agrega Andrioli.
Publicado desde 2015, el Informe Trimestral sobre las Perspectivas de las Materias Primas es elaborado por el equipo de Inteligencia de Mercado de StoneX en Brasil, con la colaboración de expertos de la compañía en el Reino Unido, Paraguay, Argentina, China y Estados Unidos. El informe ofrece una visión integral de los factores que pueden influir en los mercados agrícolas, energéticos, de metales y de divisas emergentes a corto plazo, lo que ayuda a las empresas y a los participantes del mercado a tomar decisiones estratégicas.
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