Azúcar: se destacan los impactos de la cosecha india y brasileña

La semana pasada, India estuvo en el punto de mira debido a los rumores sobre una posible flexibilización de las restricciones a las importaciones, lo que generó un sentimiento bajista en el mercado. La producción del país mostró un rezago del 17,8% hasta finales de diciembre, respecto al mismo período del año anterior.

Según Lívea Coda, coordinadora de Inteligencia de Mercado de Hedgepoint Global Markets, “Gran parte de esta diferencia se puede atribuir a retrasos en el inicio de la cosecha. Una razón que corrobora esta opinión es el hecho de que, en diciembre, la trituración estuvo en línea con los resultados de 2023. En segundo lugar, los resultados de la primera quincena de enero redujeron la diferencia al 15,3%”.

Sin embargo, la recuperación promedio del azúcar fue menor de lo esperado, lo que sugiere una menor capacidad de producción y exportación. Con una estimación promedio del mercado de 28 Mt, India necesitaría consumir sus existencias para satisfacer su consumo de más de 29 Mt de azúcar, lo que hace poco probables los rumores de exportación.

“Además de la producción, es importante monitorear dos puntos. El primero son los precios internos de la India, que sufrieron una fuerte corrección al comienzo de la campaña agrícola, pero recientemente han encontrado apoyo, lo que podría impactar negativamente en las exportaciones”, destaca el analista.

Y continúa: “El segundo punto es que la resistencia a corregir los precios internos ha hecho que la paridad de las exportaciones sea más estable que los precios internacionales del azúcar, reduciendo el incentivo para que los propietarios de ingenios indios exporten, a menos que tengan más azúcar disponible que las expectativas del mercado”.

Es difícil clasificar a la India como un país alcista o bajista, ya que la situación podría cambiar dependiendo de los próximos meses y de las decisiones gubernamentales. Sin embargo, el mercado lo ve más como un factor alcista en estos momentos. “En cualquier caso, la mayor disponibilidad de Brasil compensó las incertidumbres respecto de India, y los flujos comerciales parecen encaminarse hacia un superávit”, observa.

El último informe de Unica, publicado el miércoles (15), destacó una temporada saludable 24/25, a pesar de las condiciones climáticas adversas. Con más de 1 Mt molidas y 613 Mt en diciembre, las plantas continúan funcionando, desafiando las predicciones de muerte súbita discutidas en agosto de 2024.

“Estos resultados han aumentado las expectativas de que la zafra 24/25 termine con más de 620 Mt de caña triturada, produciendo casi 40 Mt de azúcar y permitiendo altas exportaciones. Además, las recientes lluvias y la menor intensidad de la adversidad climática también indican buenos resultados para la cosecha 25/26”, indica.

El sentimiento bajista está en línea con los precios del azúcar, que rondan los 18 centavos por libra, con expectativas de estancamiento a menos que surjan noticias alcistas. China no compró sustancialmente y los precios internacionales tendrían que caer a 16,5 centavos por libra para que se alcanzara la paridad en los estados no productores.

En el lado alto, el precio del azúcar en el puerto de Santos es alto, lo que indica demanda del producto. La entrega de enero tiene una prima de 8 puntos y la entrega de febrero, 25 puntos.

“Con una disponibilidad reducida al final de la temporada baja, puede haber un aumento temporal de los precios, pero la tendencia es de corta duración. La demanda puede esperar a la cosecha 25/26 y el aumento de volumen está cerca, considerando las buenas perspectivas para la próxima cosecha”, concluye.