El mercado del cacao sigue siendo volátil debido a la situación global.

El mercado mundial del cacao sigue bajo presión en medio de un entorno macroeconómico adverso, marcado por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que ha elevado la prima de riesgo global y ha impactado directamente en los costos de energía, transporte y seguros.

Mientras tanto, los factores climáticos y el equilibrio mundial de las materias primas siguen siendo un tema de interés. Para la campaña agrícola 2025/26, Hedgepoint Global Markets proyecta un superávit de alrededor de 356 toneladas, ligeramente inferior a la estimación anterior, como resultado de una recuperación parcial de la producción combinada con una contracción de la demanda.

A pesar del saldo positivo, el mercado sigue siendo sensible, ya que los cambios en los fundamentos podrían alterar significativamente este equilibrio, especialmente dada la mayor probabilidad de un fenómeno de El Niño.

Según Carolina França, analista de inteligencia de mercado en Hedgepoint Global Markets, el escenario macroeconómico ha ejercido una influencia significativa en el comportamiento del mercado. "Las interrupciones en el estrecho de Ormuz y el aumento de la inseguridad en el mar Rojo han reducido el tráfico a través de rutas estratégicas como el canal de Suez, incrementando los costos de flete y seguros y afectando la logística global", explica.

Este contexto también ejerce presión sobre los costes de la energía y los fertilizantes, especialmente los fertilizantes nitrogenados, lo que aumenta los riesgos inflacionarios y añade volatilidad a un mercado ya de por sí sensible.

La demanda muestra un comportamiento desigual entre las distintas regiones.

En lo que respecta a la demanda, Asia mostró signos positivos en el primer trimestre de 2026, en particular Malasia, cuya molienda de caña de azúcar creció un 8,7% durante ese período, superando las expectativas.

Este movimiento se reflejó en un aumento del 5,2 % en la molienda de caña de azúcar en Asia en su conjunto, una región que representa aproximadamente el 23 % del procesamiento mundial. Por el contrario, Europa registró una caída del 7,8 % en la molienda, debido a las importaciones netas históricamente bajas, mientras que Estados Unidos también mostró un descenso en el procesamiento.

En Brasil, el sector se enfrenta a retos adicionales, como las restricciones a las importaciones, los cambios en el sistema de devolución de aranceles y las incertidumbres regulatorias, en un escenario de una ligera disminución de la actividad de molienda en el primer trimestre.

La oferta mundial y el cambio climático aumentan las incertidumbres para el ciclo 2026/27.

En lo que respecta a la oferta, los principales países productores están atravesando una fase crítica del calendario agrícola, entre la cosecha de media temporada y la floración que dará lugar a la principal cosecha de 2026/27.

A medio y largo plazo, la mayor probabilidad de que se produzca el fenómeno de El Niño es uno de los principales motivos de preocupación para el mercado.

“Las proyecciones indican que el fenómeno podría extenderse hasta finales de 2026 y principios de 2027, incrementando los riesgos para los productos agrícolas en un contexto de posibles temperaturas récord. El análisis de cosechas pasadas indica que El Niño no presenta una relación directa y homogénea con los volúmenes de lluvia ni con los niveles de producción, generando efectos distintos entre los orígenes y, a menudo, con cierto desfase temporal. Estos impactos reflejan la naturaleza perenne del cacao y su interacción con las condiciones climáticas regionales, lo que podría resultar tanto en pérdidas puntuales como en ajustes positivos posteriores. En general, el fenómeno incrementa el riesgo de producción y requiere un monitoreo continuo”, destaca Carolina França.

Un superávit inferior a la proyección anterior no elimina la volatilidad a corto plazo.

Para la campaña agrícola 2025/26, el balance mundial del cacao apunta a un superávit estimado de alrededor de 356 toneladas, ligeramente inferior a la proyección anterior. Según el análisis de Hedgepoint, este resultado no se debe a un fuerte crecimiento de la oferta, sino a una recuperación parcial de la producción combinada con una contracción de la demanda.

"Los cambios en cualquier aspecto fundamental pueden alterar significativamente este equilibrio", concluye el experto.