El excedente mundial de azúcar será menor de lo esperado

Se espera que el mercado mundial del azúcar registre un superávit en la cosecha 2025/26, aunque menor de lo previsto. Según un informe de StoneX, empresa global de servicios financieros, el superávit de 2025/26 se revisó a 3,04 millones de toneladas, lo que representa una reducción de aproximadamente 700 toneladas con respecto a la estimación de mayo.

“Por el lado de la producción global, se proyecta un volumen de 197,7 MMt, un incremento anual del 5%, debido al crecimiento de la oferta de India y Tailandia, y al mantenimiento de altos volúmenes de Brasil”, destaca el analista de Market Intelligence Marcelo Di Bonifácio.

En cuanto a las existencias finales, las estimaciones apuntan a un aumento del 4,2%, totalizando 75,4 millones de toneladas en el ciclo 2025/26. Como comparte Di Bonifácio, a partir de ahora, la consolidación de las estimaciones dependerá de los dos últimos meses de la temporada de monzones en Asia y, principalmente, de la cosecha brasileña.

La tendencia para el ciclo 2025/26 es un aumento de la demanda mundial, impulsada especialmente por el fuerte crecimiento en Asia (+1,5%) y África (+2,5%).

Expectativas de volúmenes adicionales de Tailandia y la India

Según el informe de StoneX, el mercado mundial del azúcar sigue dependiendo en gran medida de las ganancias de producción esperadas de India y Tailandia, que, en conjunto, probablemente generarán suficientes volúmenes de exportación adicionales para compensar los posibles déficit de suministro de Brasil en el ciclo 2024/25.

Por lo tanto, incluso si el déficit de 2024/25 es mayor de lo previsto, con 4,54 millones de toneladas, gran parte de la cosecha internacional que se acerca a su fin ya está descontada. Este escenario culmina en un superávit estimado en 2025/26 de 3,04 millones de toneladas, destaca el analista de Market Intelligence.

En cuanto a los cultivos en Asia, la producción en el continente asiático promete un aumento significativo, acercándose a los 80 millones de toneladas (valor bruto) en 2025/26, una expansión anual del 12% y cercana a lo registrado en 2021/22, cuando India vio su récord de producción.

En India, las lluvias monzónicas son un 7% superiores a lo normal desde junio hasta finales de julio, pero aunque monitorear el clima a partir de ahora es crucial, el mercado sigue siendo optimista.

En este sentido, StoneX mantuvo su estimación de producción en el país en 32,3 millones de toneladas en 2025/26, tras desviar 4,5 MMt al etanol.

Al igual que en la India, Tailandia recibió abundantes lluvias en mayo y, actualmente, la trayectoria climática de Tailandia para 2025 se mantiene dentro de las expectativas y muestra claras mejoras.

 En este sentido, StoneX no ha modificado su pronóstico para Tailandia. «Se espera que la producción de azúcar aumente un 14 % en 2025/26, hasta alcanzar los 11,4 millones de toneladas (tel quel), lo que supondrá un aumento de entre 1,5 y 2,0 millones de toneladas en la oferta para las exportaciones, estimada en 8,5 millones de toneladas», señala el analista de Market Intelligence.

Brasil impulsa el crecimiento en las Américas

En la zafra 2025/26, se prevé un crecimiento del 2,7% en la producción en las Américas, impulsado principalmente por Brasil. A pesar de los desafíos que enfrenta la región Centro-Sur de Brasil en 2025, en particular debido a la significativa caída de la tasa de rendimiento agrícola (ATR) y la menor productividad interanual, las estimaciones preliminares para 2026 son optimistas, con la previsión de cañaverales más jóvenes, heredados principalmente de las reformas posteriores a los incendios de 2024.

En este sentido, con base en los fundamentos actuales, la oferta brasileña en la temporada internacional 2025/26 (octubre-septiembre) se estima en 45,6 millones de toneladas (por ejemplo), un aumento anual del 4%, comparte Di Bonifácio. En Centroamérica, StoneX estima un ligero crecimiento del 5%, lo que puede considerarse una recuperación en comparación con la temporada 2024/25, cuando algunos países sufrieron lluvias excesivas y malas cosechas, como Nicaragua y El Salvador.

Según Di Bonifácio, solo quedan dos meses de la cosecha internacional 2024/25 (octubre-septiembre), y el déficit para ese período ya se ha consolidado. "Por lo tanto, su magnitud dependerá del rendimiento de la producción en la región Centro-Sur de Brasil. Esto, a su vez, es en gran medida responsable del recorte de 1,7 millones de toneladas en el excedente mundial estimado para el ciclo actual, que ahora se proyecta en -4,54 millones de toneladas (valor bruto)".

La dirección de la demanda mundial para la cosecha 2024/25

En los últimos cinco años, se ha observado una desaceleración de la demanda mundial de azúcar a un promedio de 0,7%, lo que refleja un menor consumo por parte de las poblaciones europea y americana, y una estabilidad en grandes consumidores como Estados Unidos y Brasil.

Debido a estos movimientos globales, StoneX recortó alrededor de 200 toneladas en el consumo en 2024/25 y algo más de 400 toneladas en la demanda estimada en 2025/26, que debería alcanzar 194,7 MMt (valor bruto), un aumento anual del 0,7%.