Café: Dinámica de precios en medio de cifras mixtas del USDA para cultivos de Vietnam y Brasil

Actualmente, el mercado está siguiendo tres puntos clave en términos de fundamentos: el desarrollo de la cosecha 24/25 de Vietnam, la cosecha de la cosecha 24/25 de Brasil y la visión inicial de las estimaciones de cosecha 24/25 del USDA. En un informe, Hedgepoint Global Markets aborda las estimaciones de cosechas y la dinámica de precios en el mercado internacional del café.

“Empezando por el primer punto, los niveles de precipitaciones en las tierras altas centrales de Vietnam se mantienen por debajo del promedio a pesar del aumento observado en mayo. Actualmente, la precipitación acumulada es del 72% de los niveles promedio esperados para la primera semana de junio. Durante mayo, la humedad del suelo en la región también se recuperó pero se mantuvo por debajo del promedio.

Al ejecutar el modelo que correlaciona los niveles de lluvia y la variación anual de la productividad, la proyección ha cambiado desde abril; anteriormente, el modelo sugería una variación del -2% en la productividad. Actualmente, el modelo sugiere una variación de -1,05%. En cifras, esto sugiere una producción total de 27,45 millones de sc, frente a los 27,18 millones de sc observados en abril”, afirma Natália Gandolphi, analista de café de Hedgepoint.

En consecuencia, la recuperación ayudó a respaldar los niveles de producción para la campaña 24/25 en Vietnam; sin embargo, no fue suficiente para mostrar un aumento con respecto a las cifras de la campaña 23/24, que fueron 27,7 millones de sc.

“En segundo lugar, la cosecha en Brasil también avanzó. Actualmente, Safras & Mercado informa que el 23% de la cosecha de Arábica está completa, en línea con el promedio de cinco años (20%). Conilon muestra una tendencia similar (42% vs. 41% del promedio histórico)”, afirma.

Según Natália, a pesar del aumento del ritmo de cosecha, el tamaño de la criba no mejoró significativamente respecto al inicio de las obras, lo que plantea la posibilidad de una reducción de la producción. "Aun así, con una cosecha total del 21%, es demasiado pronto para determinar el tamaño de la reducción potencial", señala.

“Estos dos hechos, tanto en Vietnam como en Brasil, contrastan con las estimaciones preliminares del USDA para la cosecha 24/25 en ambos países. La agencia revisó la producción de Vietnam en la cosecha 23/24 de 27,5 millones de sc a 29,1 millones de sc en sus nuevos informes, y apunta a una reducción insignificante en 24/25: 29,0 millones de sc. En cuanto a Brasil, la agencia no modificó su estimación para 23/24 y sugiere un aumento de 3,6 millones de sc en 24/25, especialmente para el arábica, alcanzando 69,9 millones de sc”, destaca.

En total, con datos de otros países, la producción latinoamericana se revisa al alza en 1,58M sc, y muestra un aumento de 2,7M sc en 24/25 respecto a las cifras consolidadas anteriormente, y un aumento de 4,3M sc considerando los nuevos informes. .

Considerando los países asiáticos, el subtotal de 23/24 fue revisado a la baja, en 340 mil sacos, con una variación en 24/25 con relación a las cifras previamente consolidadas de 2,72M sc, y +3M sc considerando los nuevos resultados.

“En total, los nuevos números del USDA para las cosechas 23/24 y 24/25 sugieren que el balance será más ajustado en 23/24, con una reducción total de 1,9M sc para los países liberados hasta el momento”, señala.

Por otro lado, la agencia espera un aumento de 7,3 millones de scs para 24/25, en comparación con los nuevos resultados, o de 5,44 millones de scs en comparación con las cifras previamente consolidadas para 23/24.

 En resumen, en general, las nuevas estimaciones del USDA para las cosechas 23/24 y 24/25 sugieren que el equilibrio será más ajustado en 23/24, con una reducción total de 1,9 millones de sacos para los países liberados hasta el momento. Por otro lado, la agencia espera un aumento de 7,3 millones de sacos para 24/25, en comparación con los nuevos resultados, o 5,44 millones de sacos en comparación con las cifras previamente consolidadas para 23/24.

A pesar de estas perspectivas más positivas por parte del USDA, especialmente en relación con las cifras de Vietnam y Brasil, la curva de diferenciales tiene una pendiente más pronunciada para los contratos a largo plazo en comparación con los de corto plazo.

Si bien es demasiado pronto para determinar el impacto real en ambos cultivos, dado que el desarrollo aún está en curso en Vietnam y la cosecha en Brasil, los indicadores no son especialmente optimistas.

Por otro lado, los precios están sujetos a fluctuaciones macroeconómicas: los datos del mercado laboral estadounidense compensaron el aumento semanal de precios al cierre del 07/06, mostrando resultados de nómina superiores a los esperados.