Coface proyecta un aumento del 1,2% en el PIB brasileño

Coface, líder mundial en seguros de crédito comercial y servicios especializados, elevó su proyección de crecimiento de la economía brasileña en 2022. La expectativa ahora es una expansión del PIB del 1,2% este año, frente a una previsión realizada en abril del 0,8%. .

“A principios de año esperábamos estabilidad. Después lo revisamos a un crecimiento del 0,4%, del 0,8% y ahora al 1,2%. Por un lado, es un crecimiento no muy significativo, pero, por el otro, tenemos una revisión al alza, con los precios de las materias primas favoreciendo la actividad en Brasil, permitiendo más estímulos y ayudando al crecimiento”, dijo Patrícia Krause, economista jefe de Coface América Latina , durante la presentación, este martes (14), del informe “Impactos del aumento de los precios de las materias primas en las industrias de América Latina”.

Incluso con la proyección más optimista, se espera que Brasil sufra una fuerte desaceleración respecto a 2021, cuando el país creció un 4,6%, al igual que las economías global y latinoamericana. Para el PIB mundial, la previsión de Coface es un crecimiento del 3,1% en 2022, tras un aumento del 5,7% el año pasado. En el caso de América Latina, esta desaceleración debería ser aún más intensa, pasando de un crecimiento estimado del 7% en 2021 al 2,4% este año.

“Ante este escenario de persistente presión de costos, las perspectivas son de una desaceleración económica no sólo a nivel local sino también global. Estas estimaciones se revisan sistemáticamente y los riesgos se inclinan más hacia revisiones a la baja”, afirmó.

El economista valora que las cifras de crecimiento del PIB mundial en el primer trimestre fueron decepcionantes, con perspectivas negativas para el segundo trimestre, especialmente en Europa. Y a pesar de las señales de estabilización de los precios de las materias primas no energéticas, las presiones inflacionarias siguen siendo elevadas.

“Es difícil decir que estaremos en un pico de inflación en los próximos meses. En mayo, Estados Unidos presentó una inflación superior a la esperada, alcanzando el 8,6%, la más alta desde 1981. Con el débil crecimiento del PIB global esperado en la segunda mitad del año combinado con una inflación alta y persistente, el escenario de estanflación termina por terminar. ganando fuerza al menos en el corto plazo”, afirmó Patrícia, que también llama la atención sobre las pérdidas en las condiciones crediticias, con el aumento de las tasas de interés afectando a los mercados.

Según el economista, la guerra en Ucrania y los bloqueos en China representan un nuevo shock para la cadena de suministro global, que también va acompañado de elevados fletes. Además de la mayor demanda de bienes y la escasez de contenedores tras el cierre de la pandemia, los precios del combustible aumentaron considerablemente debido a la invasión de Ucrania.

“Otro factor importante es el aumento de los plazos de entrega en el sector manufacturero. Estados Unidos y la eurozona son los más afectados. Los indicadores muestran una mejora en mayo, pero aún con un escenario negativo para los tiempos de entrega. Entre las razones citadas están los bloqueos en China y la guerra en Ucrania”, afirmó.

Industria en América Latina

En América Latina, según Patrícia, los datos de mayo muestran, en general, una actividad manufacturera resiliente. Sin embargo, los precios de la energía, la escasez de insumos, el confinamiento en China y la guerra en Ucrania también siguen ejerciendo presión sobre los costos.

“En Brasil, los precios al productor cerraron con un aumento del 18% en 12 meses, una mejora en comparación con el pico del 36% de hace un año, pero se mantienen en un nivel muy alto. Los sectores industriales que consumen más energía se encuentran entre los más afectados, como el petróleo y los biocombustibles, los productos químicos y los metales, lo que refleja un aumento de los precios internacionales del petróleo en la industria. Así, el escenario sigue siendo desafiante para la producción industrial en Brasil, a pesar del crecimiento, marginal, en los últimos tres meses”, afirmó.

Riesgo/recompensa a favor del dólar

El economista también advirtió sobre el riesgo/recompensa a favor del dólar. Para Patrícia, las salidas de capitales y la apreciación de la moneda estadounidense son un cóctel peligroso para los países emergentes con posiciones externas frágiles. “Con una inflación superior a la esperada en EE.UU., los mercados empiezan a apostar a que la Reserva Federal aumentará los tipos de interés mañana en 0,75 pp (15) y ya no en 0,5 pp como se preveía anteriormente, generando presión. Cuando observamos el flujo neto de inversión de cartera a corto plazo, vemos una salida de capital en los últimos meses, lo que es una señal de advertencia. También observamos un fortalecimiento del dólar por la aversión al riesgo”, explicó.

En América Latina, según el economista, todavía hay una entrada neta de recursos en lo que va del año. Los altos precios de las materias primas, además de un ajuste más rápido de las tasas de interés en la región en comparación con otros mercados emergentes, llevaron a la apreciación de la moneda.

“Vimos una apreciación de las monedas de los principales mercados latinoamericanos, a excepción del peso argentino, durante el año. Sin embargo, la volatilidad aumentó debido a las preocupaciones sobre las tasas de interés en Estados Unidos. Como resultado, el tipo de cambio más fuerte en la región puede durar poco, ya que las políticas monetarias más estrictas en los mercados desarrollados tienden a renovar la volatilidad en la segunda mitad del año. En el caso de Brasil, esto puede ser más intenso debido a las elecciones y las discusiones sobre temas fiscales”, dijo.

Patrícia añadió también que el endurecimiento monetario en América Latina no ha llegado a su fin. Para ella, las principales economías de la región deberían seguir elevando las tasas de interés en los próximos meses para contener las presiones inflacionarias. Para Brasil, la expectativa es que el Banco Central lleve las tasas de interés al 13,25% anual en la reunión de este miércoles (15). “Nuestra proyección es que la tasa podría llegar al 13,75% en agosto”, agregó.