Fondos de Inversión y Agronegocios: una nueva frontera para el capital privado

Los Fondos de Inversión son mecanismos muy conocidos para quienes buscan invertir sus recursos en los mercados de capitales. Operan como una inversión financiera colectiva, es decir, reúnen recursos de varios inversionistas que formarán parte de una masa para ser movida e invertida en conjunto.

Así, consisten en un condominio de recursos aportados por los inversionistas, quienes recibirán un retorno de su inversión mediante la distribución de ingresos por parte del fondo o mediante la negociación de sus acciones en el mercado secundario.

La suma del monto invertido constituye el activo del fondo, invertido por la institución o profesional, de modo que las decisiones sobre “qué hacer” con los recursos deben cumplir con objetivos y políticas predefinidas.

Con esta breve introducción analizaremos, más detenidamente, los Fondos de Inversión en Cadenas Agroindustriales, conocidos como FIAGRO. Establecido por la Ley no. 14.130/2021, está claramente inspirada en la regulación de los Fondos de Inversión Inmobiliaria (FII), pero aparece con el objetivo de ampliar el alcance de las inversiones y, a través de mejoras, generar mayor atractivo y flexibilidad.

FIAGRO ahora importa agronegocios, un mecanismo ya conocido en la economía y experimentado por los inversores en el país. Este nuevo fondo está destinado a una acción multipropósito, ya que es capaz de actuar desde múltiples ángulos dentro de la Cadena Agroindustrial (CAI). A modo de ejemplo, se puede tener como alcance inversiones líquidas (Agrobusiness Securities), ser un vehículo de inversión de capital privado en sociedades anónimas y cerradas del sector y actuar como un vehículo de inversión inmobiliario focalizado (cabe mencionar, el Fondo podrá incluso arrendar o enajenar los inmuebles adquiridos).

Además de la mayor inserción del agronegocio en el mercado de capitales, existen varias ventajas directamente vinculadas a la constitución de FIAGRO, tales como: mayor liquidez para los productores rurales, la ampliación de la profesionalización en el sector y la aceleración de las medianas empresas con inversión vía capital riesgo y IPO (Oferta Pública Inicial de Acciones).

Para facilitar la rápida creación del primer FIAGRO, la Comisión de Valores Mobiliarios - CVM emitió la Resolución CVM n. 39, que permitía solicitar el registro del funcionamiento de los fondos utilizando las bases normativas de otros fondos de inversión estructurados existentes, a saber, el FIDC (Fondo de Inversión en Derechos de Crédito), el FIP (Fondo de Inversión de Participación) y el FII (Fondo de Inversión en Bienes Raíces). ).

En este sistema se crearon 3 categorías de FIAGRO, cada una vinculada a la base normativa aplicada “por préstamo”: FIAGRO – Derechos de Crédito, FIAGRO – Participaciones y FIAGRO – Bienes Raíces.

El primero de ellos, FIAGRO – Derechos de Crédito, es el fondo de inversión enfocado a la agroindustria que aplica a los derechos de crédito, utilizando como plataforma normativa la Instrucción CVM nº 356. Debido a las características particulares de la exploración de la actividad agroindustrial, la Los ingresos de las empresas agrícolas terminan siendo estacionales, por lo que tienen un alto potencial para apoyar el mantenimiento de la exploración económica, evitando la ausencia de capital que comprometa las actividades.

FIAGRO - Imobiliário está autorizado a adquirir activos y valores inmobiliarios que se encuentren en la intersección entre el universo inmobiliario y agroindustrial (por ejemplo, certificados de créditos inmobiliarios), además de certificados de créditos agroindustriales y letras de cambio. 

Con la aplicación, en esta categoría, de las normas establecidas en la Instrucción CVM nº 472, es posible adquirir derechos reales sobre tierras agrícolas que, una vez valoradas, generarán un retorno para los inversores, monetizado mediante distribuciones. Por tanto, vemos que el vehículo actúa como un instrumento para democratizar la inversión en agronegocios y una puerta de entrada para los pequeños inversores en tierras agrícolas, que suelen ser caras.

Finalmente, FIAGRO - participaciones, fondo de inversión en acciones de empresas, constituido en los términos de la Instrucción CVM 578, tiene como objetivo invertir en todas las empresas que forman parte de la cadena productiva agroindustrial, ya sean abiertas o cerradas. En este caso, el inversionista podrá invertir sus recursos en negocios estructurados, generalmente con carácter de capital privado, o incluso tener acceso a vehículos de inversión en empresas de tecnología que operan en el sector agroindustrial, buscando siempre perspectivas de altas ganancias a través de la apreciación del capital. invertido por el fondo.

A pesar de haber sido creado en 2021, el 26 de noviembre del año pasado ya había 31 FIAGRO registrados, con valores de emisión de R$ 7,5 mil millones. De ellas, se destaca la modalidad FIAGRO-Imobiliário que, con 24 fondos, corresponde a la suma de R$ 6 mil millones en acciones emitidas. A continuación tenemos a FIAGRO-Direitos Creditórios, con 7 fondos registrados.

Por lo tanto, ya es clara la adhesión del mercado al mecanismo que combina mayores oportunidades de inversión con el acceso a los agronegocios por parte de pequeños inversores, potenciando aún más el sector económico de más rápido crecimiento en la economía brasileña, al mismo tiempo que aumenta el dinamismo y la transparencia del mercado de tierras rurales. y una mayor contribución a la solución del ya conocido problema de mala asignación de tierras, combinado con la seguridad jurídica que ofrece el producto, basado en sólidas bases regulatorias.

por José Alves Ribeiro Jr., socio de los abogados Vaz, Buranello, Shingaki y Oioli - VBSO; Es Bárbara Breda, coordinador de cursos del IBDA - Instituto Brasileño de Derecho de los Agronegocios